Aunque hay algunos árboles pequeños (álamo temblón, abedul y sauce), las principales formas de vegetación son la hierba, los musgos y los pequeños arbustos (brezo, abedul enano). Se han enumerado unas 340 especies diferentes de flores, pero la mayoría de ellas son escasas.

El zorro, el principal animal indígena, es común. Los renos salvajes, introducidos en el siglo XVIII y que alguna vez fueron abundantes, fueron casi exterminados y, por lo tanto, han sido protegidos en los últimos años; se encuentran principalmente en las tierras altas del noreste. Las aguas que rodean a Islandia abundan en ballenas, muchos tipos de focas y muchos tipos de peces. El bacalao, el eglefino y el arenque son particularmente abundantes, pero también hay lenguados, tiburones, fletanes, doradas y otros peces. El salmón abunda en muchos ríos y la trucha en ríos y lagos. Hay alrededor de 88 especies de aves reproductoras. Islandia no tiene reptiles ni ranas y muy poca vida de insectos.